哈佛大学教授 、世界 货币基金组织（IMF）前首席经济学家Ken Rogoff表示 ，美联储主席沃什周五在杰克逊霍尔会议上的讲话明确传递出一个信号：如果通胀数据没有改善
，他将加息 。

　　Rogoff在接受采访时表示：“这让我有些意外
。按照我这个政治博弈外行人的判断，如果美联储能够把加息拖到中期选举之后 ，对美联储这个机构可能更有利。”

　　“通过加息，他们可以展示独立性 。但另一方面
，民主制度正面临冲击，如果他真的加息 ，你很难知道下面 会产生什么后果
， ”他补充道。

　　美联储若加息，将面临巨大政治压力

　　Rogoff预计 ，如果美联储在9月政策会议上加息
，该央行将遭到美国总统特朗普的猛烈抨击
。

　　特朗普多次表示，美国利率应当处于全球更低水平之列 ，并敦促美联储将利率降至1%。他此前因利率问题和前任美联储鲍威尔爆发冲突
，并且曾多次威胁要解雇后者 。

　　沃什发表讲话后，市场对美联储9月加息的押注迅速升温 ，概率从前一天的35%升至60%
。

　　Rogoff表示：“如果特朗普在中期选举中遭遇惨败
，而美联储又在9月加息，那么他们会因此承受非常大的政治压力 ，而且绝非小事。
”

　　他说：“沃什这次的确需要一些勇气 。不过我认为，他觉得只要把逻辑讲清楚就可以了
，他并没有直接说一定会加息
。”

　　原本预计，沃什比较多 只会释放出未来可能在9月加息的信号 ，而不会真正采取行动。

　　“这次讲话显然为加息打开了大门
，前提是数据支持 。我认为，数据必须提供相当充分的支持 ， ”Rogoff说
。

　　在Rogoff看来
，这是沃什上任美联储主席以来表现比较好 的一次讲话，也澄清了7月新闻发布会后留下的混乱。

　　当时 ，沃什被问到美联储是否会通过加息来遏制通胀时
，反复提到大幅上升的债券收益率，这导致市场开始质疑美联储是否真的有可信的抗通胀策略 。

　　谈及7月的新闻发布会 ，Rogoff表示：“他显然非常担心特朗普和财政部长贝森特在背后施压
。我猜
，在看到贝森特因为自己的政策遭到猛烈批评之后，这反而让他更容易做出这次表态。”

　　贝森特债务策略遭质疑

　　Rogoff所指的是贝森特此前宣布 ，将把美国财政部长期国债回购规模扩大一倍 。

　　“债券市场对此的反应非常糟糕，
”Rogoff补充道。

　　短期来看
，Rogoff预计长期债券收益率仍将上升，并认为一年后的10年期美国国债收益率将高于近来 水平
。

　　Rogoff严厉批评了贝森特当前的债务管理策略。

　　“贝森特似乎认为 ，长期利率近来 只是暂时过高
，所以应该把 *** 融资更多转向短端，”Rogoff表示 。“他一直在尽一切可能增加短期融资 ，因为他认为利率未来会下降
。祝他好运。 ”

　　Rogoff认为
，近期经通胀调整后的“实际收益率
”上升，本质上只是回归正常水平 。

　　他不认同低收益率是由人口结构变化或生产率低迷造成的说法 ，而是认为
，过去之所以长期维持低利率，主要是2008年金融危机和新冠疫情冲击留下的持续余波
。

　　低利率时代或已过去

　　从更长期来看 ，Rogoff认为
，一系列结构性因素仍将继续对利率形成上行压力，包括人口结构变化
、贫富差距扩大以及全球战争等。

　　他说：“美国将不得不大幅增加军费支出 。如果民主党控制国会 ，他们也必须想办法解释并合理化这种支出增长
。”

　　Rogoff还表示：“市场现在需要听到一套可信的债务整顿方案，但(贝森特)能说的似乎只有经济增长会非常强劲。 ”

　　“他们还在不断往下沉 。我认为
，沃什这次明确表示‘我们不会跟着你们一起沉下去，如果有必要 ，我们会加息’
，这一点其实非常重要,
” Rogoff说
。

（文章来源：财联社）